甘蔗的宿根在國內(nèi)是3年，但在巴西和澳洲是5到7年，這就是過去糖整體供給較為充足，壓制糖價多年未漲的原因，但是周期只會遲到不會缺席。2022年距離上一輪周期高點已經(jīng)整整六年，疊加石油價格超預(yù)期上漲和全球貨幣大放水，以及近年由于太陽黑子運動導(dǎo)致的全球極端氣候頻發(fā)，糖的新一輪上行周期已經(jīng)開始。標(biāo)的選擇方面，穩(wěn)健標(biāo)的重點推薦國內(nèi)糖業(yè)龍頭中糧糖業(yè)，彈性標(biāo)的南寧糖業(yè)有望充分受益。

此外，持續(xù)推薦估值僅12倍的化工股梅花生物。我們預(yù)計，2022年的業(yè)績彈性來源于2021年底賴氨酸新增產(chǎn)能投產(chǎn)。長期來看味精和氨基酸行業(yè)受制于碳中和背景下的新增產(chǎn)能受限，估值中樞有望抬升。

生豬養(yǎng)殖：根據(jù)豬易通數(shù)據(jù)，上周全國生豬均價12.15元/公斤，周環(huán)比上升1.33%，生豬價格環(huán)比連續(xù)兩周下跌后止跌轉(zhuǎn)漲。從需求端來看，新冠肺炎疫情反復(fù)，餐飲行業(yè)低迷，市場豬肉消費持續(xù)承壓;從供給端來看，生豬供給持續(xù)偏寬松，但隨著各地針對疫情封控措施的持續(xù)，生豬出欄及運輸時間拉長，預(yù)計短期內(nèi)豬價震蕩偏強，待疫情形勢緩和后，豬價仍有再度走弱的可能。另外，去年11月份以來，豆粕等飼料原料價格上升明顯，對養(yǎng)殖成本造成較大的沖擊。據(jù)農(nóng)業(yè)農(nóng)村部，年初至今，育肥豬配合飼料的價格約上漲了300元/噸，按料肉比3:1計算，生豬每長一公斤肉，養(yǎng)殖成本要增加0.80元。供給格局寬松下消費低迷疊加飼料原料價格上漲帶來的養(yǎng)殖成本增加，我們預(yù)計養(yǎng)殖主體將加速出欄減少虧損且產(chǎn)能會進一步去化。從當(dāng)前時間節(jié)點來看，部分優(yōu)質(zhì)生豬養(yǎng)殖股頭均市值已回落至歷史較低水平，配置窗口逐步打開。具體標(biāo)的選擇方面，依次推薦：京基智農(nóng)、溫氏股份，此外，正邦科技、天邦股份、新希望、天康生物、立華股份、唐人神、新五豐、傲農(nóng)生物、金新農(nóng)等有望充分受益。